报告的核心观点 - 2024年5月工业企业利润增速同比回落,主要受投资收益增速放缓的影响 [3][4] - 上游价格回暖带动企业营收边际改善,但利润率仍处于较低水平 [4] - 企业应收账款上升和以价换量问题仍需关注 [4] 行业分析 上游行业 - 受煤炭、有色金属等大宗商品价格回升影响,上游采掘业利润降幅有所收窄 [12] 中游行业 - 制造业利润增速较前值下降,装备制造业利润增速回落明显 [12] - 装备制造业作为制造业利润的重要支撑,但增速有所放缓,以价换量问题仍存 [12] 下游行业 - 受内需走弱影响,制造业下游消费品制造业利润增速有所下降 [12] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增速放缓 [12] 企业类型 - 国有企业和私营企业利润均有所修复,资产负债率小幅上升 [14][15] 总结 - 工业企业营收和利润率边际改善,但投资收益下降拖累利润增速放缓 [16] - 利润率偏低、以价换量以及应收账款积累不利于利润进一步修复 [16] - 外需改善、设备更新等政策有利于支撑利润增速中枢修复,但贸易摩擦加剧仍存风险 [16]