行业投资评级 - 报告给出"推荐"的行业评级 [3] 报告的核心观点 银行行业 - 银行板块估值回调,市场交易活跃度下降,追求高股息资产的投资逻辑有望强化 [43] - 银行板块在估值回调、息差风险预期落地、城农商行规模业绩双增等背景下,市场短期回归高股息投资逻辑,银行板块尤其中小行投资性价比有所提升 [43] - 维持银行行业"推荐"评级,关注股息较高稳定性较强的国有大行,以及风险控制能力与业绩出色叠加高股息的部分城农商行标的 [43] 券商行业 - 监管近期深入开展注册制等资本市场改革综合评估,预计注册制等改革将有望进一步深化,资本市场改革有望在今年走深走实,市场活跃度有望提升 [44][45] - 券商板块受市场交投活跃度下降以及并购重组催化剂边际减弱影响有所调整,关注并购重组事件催化与二季度基本面修复情况,关注政策的连续性与效用 [44][45] - 维持券商行业"推荐"评级,关注国联证券、浙商证券、方正证券等标的 [45] 保险行业 - 保险板块成本端压降将有效提升风险承受能力,险企成本端的持续改善将助力险企提升风险承受能力 [46] - 近期国债长端利率下行,房地产政策持续加快退出,将有助于险企更好地进行资产配置,险企资产端预期改善 [46] - 维持保险行业"推荐"评级,关注新华保险、中国平安等标的 [46] 根据目录分别总结 1. 行情回顾 [16] - 上周A股市场震荡下行,金融各指数除银行上涨以外均呈下跌态势 - 沪深300指数下跌0.97%,全年涨幅收窄至0.89% - 非银金融指数下跌3.51%,全年下跌8.58% - 证券指数大幅下行4.91%,全年下跌13.38% - 保险指数下跌1.06%,全年上涨4.31% - 银行指数上涨1.98%,全年上涨17.02% 2. 重点数据跟踪 [21][22] - 10年期国债收益率继续维持下行,目前已突破4月低位再创新低 - 银行间加权利率相对回升,DR007与R007利率利差大幅走阔 - A股日均成交额持续下降,市场缺乏投资主线与方向 - 公募基金规模提升仍以债基与货基为主 3. 行业动态跟踪 [35][36][37][38][39][40][41] - 证监会就进一步全面深化资本市场改革开展专题调研 - 券商年度文化建设评级结果出炉,部分券商出现降级 - 保险业前5个月原保费收入增长4.6%,赔付支出增长38% - 人身险公司监管数据标准化规范拟出新规 - 央行货币政策委员会2024年第二季度例会召开 4. 上市公司动态 [42] - 方正证券拟向北京市国资公司转让瑞信证券49%股权 5. 投资建议 [43][44][45][46] - 银行:维持"推荐"评级,关注高股息标的 - 券商:维持"推荐"评级,关注注册制改革带来的机遇 - 保险:维持"推荐"评级,关注成本端压降和资产端改善 6. 风险提示 [47] - 资本市场改革风险 - 资本市场波动风险 - 业绩不及预期风险 - 宏观经济不确定性风险 - 黑天鹅等不可控风险 - 数据统计偏差风险