报告行业投资评级 报告给予行业"推荐"评级,预计在未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10%。[56] 报告的核心观点 饲料板块 1. 2024年以来,原料端如玉米、小麦、大豆及豆粕价格均出现下跌行情,有利于缓解饲料企业成本端压力,提升饲料吨利。[7] 2. 下游需求端,生猪价格从2024年5月开始明显上涨,生猪养殖维持盈利,饲料需求有望触底回升,饲料板块受益于成本下降及下游养殖盈利改善。[7] 生猪养殖板块 1. 5-6月猪价出现快速上涨,目前冲高回落但依然处于盈亏平衡线以上,养殖企业出现明显改善,Q2有望实现扭亏为盈。[19] 2. 猪价上涨,基本面改善,目前自繁自养和外购仔猪养殖利润均已实现盈利,后续随着成本优化和猪价进一步上涨,头均盈利有望逐步放大。[29] 3. 主要上市公司5月扭亏为盈,预计6月头均利润进一步扩大。[28] 动保板块 1. 5月-6月猪价快速上涨,下游养殖行业逐渐实现盈利,动保行业业绩将逐渐增长,Q2业绩有望进一步改善。[33] 2. 长期来看,下游养殖规模化利好动保需求上行和行业集中度提升。[36] 种植板块 1. 玉米、小麦、大豆价格均呈现下跌趋势,主要受供给增加和下游需求减少的影响。[40][42][47] 2. 转基因种子的生产和加工合法化,转基因商业化元年开启,利好种业公司。[52] 风险提示 1. 自然灾害风险:干旱、水涝等自然灾害可能对农产品生产产生较大影响。[54] 2. 政策扰动风险:政府相关政策调整可能导致农产品价格波动。[54] 3. 非瘟疫情扰动风险:非洲猪瘟疫情再次爆发可能导致生猪产能大幅去化。[54] 4. 生猪价格出现大幅波动风险:生猪价格受多重因素影响,可能出现超预期波动。[54]