行业投资评级 - 行业评级:推荐 [3] 报告的核心观点 锂行业 - 本周碳酸锂继续累库,国内锂盐价格环比下跌,根据百川周报,碳酸锂市场供需失衡的现状难以改善。尽管国内产量有减弱迹象,但海外供应量仍保持高位,需求相对疲弱,市场难以有效去库。因此,预计碳酸锂市场将延续下跌趋势,后市需关注锂盐厂减停产及下游排产情况。[13] - 我们推荐关注成本曲线处于行业较低分位,且未来2-3年仍有供给增量的公司,推荐关注锂云母原料自给率100%的【永兴材料】,受益标的有【天齐锂业】、【盐湖股份】以及【藏格矿业】。[13] 镍钴行业 - 本周沪镍价格环比下跌,主要系宏观压制。根据百川周报,宏观方面,本周美国标普全球制造业PMI位于扩张区间,制造业扩张的叙事依然继续。美联储官员讲话持续放鹰,降息预期不断减弱,美元继续维持偏强,对镍价形成压力。[26] - 本周钴价偏弱运行,主要系终端需求低迷。当前终端三元电车需求不符合预期,消费市场进入淡季,需求量下滑,材料厂多低价出货。[30] 稀土磁材行业 - 本周稀土价格涨跌互现。市场整体活跃度不高,镨钕刚需少量成交;镝铽产品有价无市,报价居高,实际成交承压,市场预期不强,价格偏弱。[32] 锡行业 - 本周沪锡价格环比下跌。后期来看,基本面,印尼六月以来成交未见明显改善,缅甸称批复部分锡矿运输,但量级不大短期影响或有限。近期国内进入检修期,炼厂将陆续发布检修消息,供应收紧对锡价底部仍有支撑。[41] - 受益标的:【华锡有色】、【锡业股份】、【兴业银锡】。[41] 锑行业 - 本周锑锭价格环比下跌,根据百川周报,综合来看,目前原料价格仍处于高位水平,企业生产压力仍较大,并且部分厂家仍有一定的订单仍需交付,现货库存水平不高,因此市场也存在挺价等待的情况,与此同时,下游需求不足也有可能加重部分厂商的出货心态,市场供需格局暂不明朗,场内观望心态较重。[45] - 受益标的:【华钰矿业】、【湖南黄金】。[45] 钨行业 - 本周仲钨酸铵(88.5%)价格环比下跌。根据百川周报,综合来看,当前经济形势恢复不及预期,原料供应增长不多且速度缓慢,终端消费亟待释放,采购商刚需议价进场,下游消费需求一般,成交量跟进欠佳,场内有价无市状态延续,供需基本面僵持博弈,静待实质成交情况。[49] - 受益标的:【中钨高新】、【章源钨业】。[49]