公司投资评级 - 报告对公司的投资评级为“增持”，维持评级[序号]1 报告的核心观点 - 公司业务主要分为IT分销、云计算及数字化转型业务和自主品牌（信创业务）三大板块，其中IT分销业务收入占比超9成，为云与信创业务建立了良好的制造与渠道基础[序号]5 - 公司是华为鲲鹏和昇腾双领先级伙伴，有望充分受益于国产算力快速增长红利[序号]7 - 公司预计2024-2026年收入和归母净利润稳步增长，PE估值较低，维持“增持”评级[序号]8 相关目录总结 公司业务及市场表现 - 公司业务主要分为IT分销、云计算及数字化转型业务和自主品牌（信创业务），其中IT分销业务收入占比超9成[序号]5 - 公司是华为鲲鹏和昇腾双领先级伙伴，在华为国产高端算力产业链中占据重要位置[序号]7 财务数据及市场预测 - 公司预计2024-2026年收入为1244.95亿元、1311.79亿元和1396.14亿元，归母净利润为13.95亿元、16.64亿元和19.92亿元，PE为11倍、9倍、8倍[序号]8 行业政策及市场趋势 - 国内算力需求激增，智能算力规模预计到2027年将达到1117.4EFLOPS，年复合增长率为33.9%[序号]39 - 中国信创产业市场规模预计到2025年为33777.02亿元，2020年至2025年信创产业市场规模复合增长率达到26.99%[序号]66 公司战略及合作伙伴 - 公司是华为鲲鹏和昇腾双领先级伙伴，依托华为鲲鹏算力为核心构建自主品牌“神州鲲泰”[序号]7 - 公司基于“鲲鹏+昇腾”芯片推出多款服务器产品，满足不同场景下的算力需求[序号]81 风险提示 - 技术研发不及预期、信创推进不及预期、华为产业链竞争格局恶化、供应链受到负面影响[序号]123[序号]124[序号]125[序号]126