报告核心观点 中美消费板块整体呈现弱复苏态势,但细分领域表现分化。中国消费复苏弱于美国,港股消费板块表现也弱于美股。当前港股消费板块估值处于历史极低水平,存在投资机会。[2][3][10] 中国消费情况 1. 消费宏观:收入保持增长,但社会零售总额增速回落,消费信心较弱,居民存款处于高位 [13][14][17][18] 2. 旅游消费明显回暖,但餐饮消费略有回落 [21][22][24] 3. 商品消费增速回落,CPI有所回正 [27][28] 美国消费情况 1. 消费宏观:消费者信心回落,但通胀保持相对稳定 [39][40] 2. 人均可支配收入低速增长,零售数据增速回落,线上零售增速较高 [44][46][47] 港股食饮板块投资策略 1. 啤酒行业:高端化趋势持续,估值处于低位 [51][52][53] 2. 餐饮行业:弱复苏态势,龙头公司表现较为坚韧 [57][58][59] 3. 白酒行业:控货挺价,行业集中度提升 [61][62] 4. 乳制品行业:需求偏弱,奶粉行业周期见底 [63][64] 投资建议 1. 继续推荐啤酒、白酒、餐饮等长期稳健赛道 [65] 2. 关注中国飞鹤等底部反转标的 [65]