报告行业投资评级 报告给出了通信行业的"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 1) 当前经济背景下,由 AI 普及引发的软硬件科技创新和大国博弈环境对国内科技类企业的 EPS 和 PE 均有不同程度的影响。[4] 2) 持续推荐算力及国产体系、能源信息化以及工业智造相关主线,强调卫星及军工通信相关行业边际改善及催化。此外,具备算力、能源基础设施(电网、燃气等)、出海库存改善等相关逻辑的细分行业有望更快迎来回升。[5] 3) 运营商整体资本开支开始转向,并积极开展数字化转型,数字化和云相关业务长期高质量发展,在稳步提升的红利政策下,运营商板块安全边际显著,利润有望加速释放。持续推荐中国移动、中国电信、中国联通。[5] 4) 算力网络方面将是长线投资热点和方向,相关领域尤其是液冷板块受益确定性强,同时建议关注大模型与 AIGC 推动下算力网络架构演进带来的热点催化,尤其是高速互联领域。[7][8][9] 5) 5.5G 网络商用,在低空经济、物联网和 XR 领域有望推广,相关上游核心部件包括天线、滤波器、高阶 PCB、光模块等有望受益。[11][12][13] 6) 低空&北斗,万亿产业蓄势待飞,通信技术保障落地,相关受益标的包括海格通信、烽火电子、七一二、海能达、上海瀚迅、铖昌科技等。[14][15][16] 7) 能源基础设施方面,传统能源基础设施设备更新,基本面表现优异的企业如金卡智能、威胜信息等受益;电力体制改革持续深化,相关受益标的包括朗新集团、国能日新、国网信通等。[17] 8) 国产算力加速应用推广和产业智能升级,制造业相关行业的 AI 应用有望持续深化落地,相关受益标的包括能科科技、赛意信息、云鼎科技等。[18][19][20][21][22][23] 分组总结 行业投资评级 报告给出了通信行业的"推荐"评级。[1] 行业核心观点 1. 当前经济背景下,由 AI 普及引发的软硬件科技创新和大国博弈环境对国内科技类企业的 EPS 和 PE 均有不同程度的影响。[4] 2. 持续推荐算力及国产体系、能源信息化以及工业智造相关主线,强调卫星及军工通信相关行业边际改善及催化。此外,具备算力、能源基础设施(电网、燃气等)、出海库存改善等相关逻辑的细分行业有望更快迎来回升。[5] 3. 运营商整体资本开支开始转向,并积极开展数字化转型,数字化和云相关业务长期高质量发展,在稳步提升的红利政策下,运营商板块安全边际显著,利润有望加速释放。持续推荐中国移动、中国电信、中国联通。[5] 4. 算力网络方面将是长线投资热点和方向,相关领域尤其是液冷板块受益确定性强,同时建议关注大模型与 AIGC 推动下算力网络架构演进带来的热点催化,尤其是高速互联领域。[7][8][9] 5. 5.5G 网络商用,在低空经济、物联网和 XR 领域有望推广,相关上游核心部件包括天线、滤波器、高阶 PCB、光模块等有望受益。[11][12][13] 6. 低空&北斗,万亿产业蓄势待飞,通信技术保障落地,相关受益标的包括海格通信、烽火电子、七一二、海能达、上海瀚迅、铖昌科技等。[14][15][16] 7. 能源基础设施方面,传统能源基础设施设备更新,基本面表现优异的企业如金卡智能、威胜信息等受益;电力体制改革持续深化,相关受益标的包括朗新集团、国能日新、国网信通等。[17] 8. 国产算力加速应用推广和产业智能升级,制造业相关行业的 AI 应用有望持续深化落地,相关受益标的包括能科科技、赛意信息、云鼎科技等。[18][19][20][21][22][23]