文娱消费修复持续，推荐港股互联网

游戏版号发放数量显著修复,新游陆续上线 - 版号发放修复趋势显著,国产版号月均数量破百,进口版号已发放至第三批。截至2024年上半年,版号发放数量相比去年同期增长21%,积极信号明显。[9][10] - 暑期新游密集上线,重磅游戏获版号,腾讯《DNF手游》、B站《三国:谋定天下》等均有望出现长青爆款。[11] - 灵犀《如鸢》获版号,《黑神话:悟空》上线三日全球销量破五十万份,我们看好储备大作陆续上线后行业回暖。[11] 2. 文娱消费更重情绪价值,AI技术演绎"从1到N" - 文旅行业快速回暖,出行人次提升、人均消费下滑。2024年"五一"假期,全国国内旅游出游合计2.95亿人次,较2019年同期增长28.2%。[15] - 游戏、影视等纯文娱消费快速修复。2023年中国游戏市场实际销售收入为3029.64亿元,同比增长13.95%。2023年国产片票房为460.05亿元,创历史新高。[16] - "单价降级""爽点爆棚"的短剧及互动影游产品爆火,轻量化的微信"小游戏"增长快速。2023年中国微短剧市场规模为373.9亿元,较2022年增长267.65%。[17] - AI应用演绎从1到N,OpenAI Sora模型推出宣告了文生视频技术的突破,GPT-4o将有效将ChatGPT转变为可实时语音对话的数字助理。[19] 3. 恒生科技企业增长稳健,当下仍具投资性价比 - 龙头企业稳健增长,截至6月28日板块整体PE(TTM)为23倍,仍处于历史较低水平。[21] - 政策支持和市场需求驱动下,2024年以来港股科技企业业绩显示出强劲的增长势头。[21] - 随着监管政策常态化,游戏、影视等文娱产业快速修复,线下消费稳步复苏,我们看好核心业务的高增速持续。[21] 4. 投资建议 - 我们维持对港股互联网的强烈推荐。线下文旅、AI影视等板块亦有望受暑期档提振,受益标的包括腾讯、三七互娱、锋尚文化等。[23]