行业投资评级 报告未给出行业投资评级。[无] 报告的核心观点 1) 2024年一季度,建筑施工行业新签合同额同比下降,在手合同额增速高于新签合同额增速,建筑施工行业增长乏力,行业集中度继续提升。[6][9] 2) 2024年一季度,受房地产投资持续下降和基础设施投资增速下降的双重影响,全国固定资产投资增速同比有所下降;国家持续出台稳定房地产市场政策和加大对基础设施领域投资,在"稳增长"政策调控叠加专项债券方面的资金支持下,基础设施建设投资需求有望对建筑业形成一定支撑。[47][51] 3) 2024年一季度,建筑施工企业营业总收入增速降幅明显,利润率水平有所下降;受行业下游资金整体紧张影响,建筑施工企业短期流动性压力有所上升,地方国有企业和民营企业短期偿债指标下降明显。[11] 4) 2024年一季度,建筑施工企业债券发行金额同比和环比均有所增长,其中短期债券占比高;发行主体向高级别集中趋势未发生变化;中央企业在发行规模上明显领先其他所有制企业,地方国企债券发行期数和规模有所提升。[52][60][64] 5) 2024年一季度,受宽松的信用环境和资产荒影响,建筑业发行主体的债券发行利率均值呈下行态势,发行主体信用等级与发行利率均值、利差均值仍基本呈负向关系。[68][69] 分行业总结 1. 行业整体情况 - 2024年一季度,建筑施工行业新签合同额同比下降,在手合同额增速高于新签合同额增速,行业增长乏力,行业集中度继续提升。[6][9] - 受房地产投资持续下降和基础设施投资增速下降的双重影响,全国固定资产投资增速同比有所下降。[47] - 在"稳增长"政策调控叠加专项债券方面的资金支持下,基础设施建设投资需求有望对建筑业形成一定支撑。[51] 2. 企业经营情况 - 2024年一季度,建筑施工企业营业总收入增速降幅明显,利润率水平有所下降。[11] - 受行业下游资金整体紧张影响,建筑施工企业短期流动性压力有所上升,地方国有企业和民营企业短期偿债指标下降明显。[11] 3. 融资情况 - 2024年一季度,建筑施工企业债券发行金额同比和环比均有所增长,其中短期债券占比高。[52] - 发行主体向高级别集中趋势未发生变化,中央企业在发行规模上明显领先其他所有制企业,地方国企债券发行期数和规模有所提升。[60][64] - 受宽松的信用环境和资产荒影响,建筑业发行主体的债券发行利率均值呈下行态势,发行主体信用等级与发行利率均值、利差均值仍基本呈负向关系。[68][69]