投资评级 - 报告给予公司"增持"评级,维持此前评级 [1] 核心观点 - 新任CEO林小海曾任高鑫零售CEO、阿里巴巴副总裁等,有丰富的工作履历,有望为公司营销端和线上线下渠道端做更多赋能 [5] - 公司将继续优化内部组织架构,加强决策敏捷,同时将强化中台能力,并推动激励机制重建 [7] - 公司下半年增长目标将聚焦于市场份额的提升,目标为个护品类在市场份额和营收上均有所增长,美妆品类的市场份额有所增长 [7] - 公司积极拓展兴趣电商及线下新零售渠道,品牌矩阵和组织架构优化有望加速突破线上能力 [8] - 预计公司2024-2026年营业收入72.86/82.26/94.25亿元,归母净利润5.33/6.56/8.22亿元,对应PE分别为23/19/15倍 [8] 品牌端和渠道端策略 - 公司将形成品牌矩阵,第一梯队为六神、玉泽,目标是成为在细分市场占据市场份额的大品牌;第二梯队为佰草集和美加净,目标是用极致性价比在大品类中占据一席之地 [6] - 在渠道端,公司将补足兴趣电商能力同时突破线下,并基于品牌的价值定位制定渠道策略,线下渠道逐步回归体验 [6] - 6月25日,公司旗下双妹联合上海博物馆打造的全球沉浸式文化体验馆开业,今年公司计划将该馆打造成重要的新零售阵地 [6]