行业投资评级 报告未给出行业投资评级。 报告的核心观点 重点城市陆续跟进落实"517"新政 [7][8] - 在中央层面宣布"517"新政后,各重点城市陆续落地实施,目前仅有北京尚未跟进。 - 预计北京将在外地户籍社保及纳税年限要求、首付比例、商业贷款利率下限等方面有所优化。 "517"新政对市场信心提振起到关键作用,但政策效果已有后继乏力迹象 [10][11] - "517"新政出台后,全国热点城市新房到访量激增、5月新增居民中长期贷款金额较上月实现从负增长到正增长转变、市场成交量短期内明显抬升。 - 但由于收入增长预期不足导致居民贷款意愿相较过去三年同期仍处于底部,叠加购房人观望情绪较浓,目前新房到访成交转化率仍偏低。 - 此番新政对前期限制较多的一线及少部分核心二线城市的松绑效果更为明显,全国范围的市场成交量出现冲高后回落趋势。 5月房地产市场在重大利好政策刺激下成交量环比回升,但政策效果持续性有待观察 [19][20] - 5月,商品房销售面积及销售金额环比有13%左右回升,房企销售业绩亦呈环比弱复苏态势。 - 但从5月底至6月中旬的3周新房成交情况来看,周环比走势呈波动态势,买卖双方力量仍在博弈中,政策效果的持续性有待观察。 土地市场继续运行于历史低位,供给不断缩量使得商品房库存自高位缓慢下行 [22][23] - 5月,各地土地供应量大幅缩减,百城土地成交总价同环比均下降26%左右,溢价率仅2.13%。 - 由于供给不断缩量,商品房待售面积自今年以来从高位逐月缓慢下降,在强调加大力度去库存的政策基调下,库存下行速度或将加快。 5月房企境内债券市场融资为近年来新低,但贷款融资呈筑底企稳态势 [24] - 5月房企境内债券融资金额为近年来新低,主要因当月到期债券部分发行人为出险房企或未出险但融资渠道受阻企业。 - 但在政策支持下,房企贷款融资呈筑底企稳态势。 分组总结 政策落地及市场反应 - 重点城市陆续跟进落实"517"新政,预计北京将有所优化 [7][8] - "517"新政对市场信心提振起到关键作用,但政策效果已有后继乏力迹象 [10][11] 市场供需情况 - 5月房地产市场在重大利好政策刺激下成交量环比回升,但政策效果持续性有待观察 [19][20] - 土地市场继续运行于历史低位,供给不断缩量使得商品房库存自高位缓慢下行 [22][23] 房企融资情况 - 5月房企境内债券市场融资为近年来新低,但贷款融资呈筑底企稳态势 [24]