报告公司投资评级 新秀丽公司维持"优于大市"评级 [6] 报告的核心观点 1) 新秀丽发布首次股份回购计划,回购金额占市值4.4%,彰显董事会对公司长期业务及增长前景的信心 [2][3] 2) 回购计划有助于抵消此前股份奖励授出购股权产生的摊薄效应 [4] 3) 全球出行持续回暖,预计2024年全球旅客出行将达到2019年的106%,23-26年CAGR达9.1% [5] 4) 公司作为全球第一大箱包龙头地位稳固,Tumi开店逐步兑现,亚太增长中长期具潜力,债务杠杆与现金流产出持续向好,海外双重上市有利估值修复 [6] 财务数据总结 1) 预计2024/2025年净利润分别为4.63/5.12亿美元 [6] 2) 毛利率预计2024/2025年分别为59.5%/59.7% [7] 3) 净资产收益率预计2024/2025年分别为24.2%/21.1% [7] 4) 可比公司平均市盈率2024/2025年分别为16倍/15倍 [7]