宏观经济分析 - 美国经济内需接下来将持续走弱,社会零售额增速连续两个月超预期下滑[4] - 制造业PMI继续徘徊在紧缩区间内,制造业劳动力相关指标并未走强[16][17] - 5月通胀数据超预期下行,但可能未被美联储纳入最新经济预测[7] - 尽管非农新增就业人数超预期,但大多数劳动力市场指标仍指向走弱[8] 美联储政策分析 - 美联储6月季度经济预测凸显较鸽派立场,维持GDP和失业率预测不变[3] - 美联储可能会更为谨慎地讨论降息,以防金融条件放松导致经济过热[6] - 除非数据连续下滑,美联储不会轻易松口降息,市场预期变化更依赖于数据表现[9] 金融市场展望 - 美元指数和10年期国债收益率短期双向波动,待降息信号明确后将趋于下行[10] - 预计年底美元指数和10年期国债收益率分别在102和4%左右[10] 风险提示 - 美联储未及时对经济走弱做出反应而引起经济衰退 - 提早降息导致通胀率居高不下和经济过热 - 地缘政治风险通过能源价格渠道影响通胀和降息决议[11]