期货研究报告 【建投策略】宏观混沌,瞄向产业供需过剩的品种 发布日期:2024 年 6 月 24 日分析师:田亚雄 助理分析师:刘昊 电话:023-81157334 期货交易咨询从业信息:Z0012209 期货从业信息:F03103250 上周重要的国内现实是人民币汇率进一步走弱,暗示着当前市场有着比较强的对于国内降息的预期,以至 于可能在8月初就形成降息。有趣的现象是伴随着人民币贬值,市场出现对国内经济预期偏弱的计价,这表 明当前市场在某种意义上并不刻意去关注政策加码,而是认为国内经济现实的疲软才会刺激新一轮政策加 码。换言之,市场情绪的转变并不依赖于更大力度的政策出台,而是要看到经济比较显著的回升,才能形 成风险偏好的上行。而能够表征国内宏观的高频数据和经济客观现实的同步指标或者领先指标主要包括社 会发电量、水泥价格、水泥发运量、沥青开工率等,但我们理解这些数据本身在短期内带来的利多的增量 信息是极为有限的。 另一个重要感受是2024年各个部门修复的节奏各不相同,进而各个部门对于本轮经济修复的感知亦存在差 异。我们期待用煤炭价格作为重要的关键代理变量以试图构建统一性的理解。基于近期电厂日耗进而对国 内煤炭 ...