报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市" [2] 报告的核心观点 - 公司是光伏激光设备的核心供应商,产品全面应用于各种电池技术 [4] - 公司业绩稳健增长,光伏技术迭代带动新设备导入 [5] - 公司持续加大研发投入,在TOPCon、BC等路线上有众多的技术储备,进一步提升了公司核心竞争力 [6] - 公司布局新型显示和半导体设备,开拓新业务增长点 [7] 分项业务总结 1. 太阳能电池激光加工设备: - 根据公司年报,光伏行业面临行业技术迭代较快、市场需求多变的周期性压力,需要通过技术驱动、工艺改造、产品升级来实现企业乃至行业降本增效 [10] - 截至24Q1,公司合同负债19.71亿元,同比增长120.42% [10] - 我们预计24-26年营业收入分别增长25.0%/10.0%/10.0%,24-26年毛利率分别为45.0%、45.0%、45.0% [10] 2. 配件、维修及技术服务费: - 预计24-26年营业收入增速分别为50%/45%/45%,24-26年毛利率为65.0% [10] 3. 消费电子类激光加工设备: - 预计24-26年营业收入增速为30%,24-26年毛利率为55.0% [10] 盈利预测与评级 - 我们预计公司24-26年的归母净利润分别为6.10、7.40、8.98亿元,同比增长32.3%、21.3%、21.4% [8] - 参考可比公司24年的估值水平,我们给予公司24年24-26倍PE估值,对应合理价值区间为53.61-58.08元,给予"优于大市"评级 [8]