报告行业投资评级 - 报告维持医药生物行业"强于大市"的投资评级 [7] 报告的核心观点 国产关节龙头企业受益 - 本次接续采购中,国产关节龙头企业如正天、爱康、春立、威高的髋膝总报量份额分别达到16.31%、14.99%、7.82%、9.23%,而外资巨头如捷迈、强生、施乐辉、史赛克的份额则分别降至9.53%、9.21%、4.31%、2.23%,合计仅占25.28% [4] - 国产企业间不同品牌价格升多降少,爱康、威高等企业产品价格有所上涨,而春立部分产品价格有所下降,整体呈现量价齐升态势 [4] 采购规则持续优化 - 本次接续采购中选价格稳中有降,平均略降6%左右 [2] - 采购周期由两年延长至三年,引导首轮集采中选价格较高的产品进一步降价,同时给予有让利患者意愿的企业更多中选机会,保障供应稳定多元 [3] - 将首轮集采履约情况纳入考量,向履约良好的企业倾斜,对履约不佳的企业予以约束 [3] 投资建议 - 建议关注此次续标排名靠前的国产关节龙头公司,包括爱康医疗(01789.HK)、春立医疗(688236.SH)、威高骨科(688161.SH),关注其关节标内产品放量情况 [5]