报告公司投资评级 买入(维持) [2] 报告的核心观点 1) 公司密集发布多重举措彰显信心,包括聚焦主营业务、准备转债兑付工作、有序处置海外及非主业资产、控股股东积极履行增持承诺、重视利润分配政策、回购注销等 [1] 2) 公司资源优化配置,积极引入战略投资,偿债压力逐步缓解。"山鹰转债"与"鹰19转债"分别将于2024年11月和2025年12月到期,最新可转债未转股金额分别为22.46亿元和18.44亿元 [1] 3) 公司2024年Q1负债率为71.4%,2023年公司经营现金流净额为31.67亿元、剔除财务费用后约21亿元,预计2024H2公司通过资产处置具备足额转债兑付能力 [1] 4) 我们预计行业供需关系有望缓和,吨盈利有望底部企稳回暖。但由于成本抬升和纸价低位,我们下调盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润分别为6、10、14亿元 [1] 报告分类总结 公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 公司经营情况 - 公司密集发布多重举措彰显信心,包括聚焦主营业务、准备转债兑付工作、有序处置海外及非主业资产等 [1] - 公司资源优化配置,积极引入战略投资,偿债压力逐步缓解 [1] - 公司2024年Q1负债率为71.4%,经营现金流较好,预计2024H2具备足额转债兑付能力 [1] 行业及盈利预测 - 我们预计行业供需关系有望缓和,吨盈利有望底部企稳回暖 [1] - 但由于成本抬升和纸价低位,我们下调盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润分别为6、10、14亿元 [1]