报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [19] 报告的核心观点 公司业绩稳步增长 - 2023年公司实现营业收入4.09亿元,同比增长19.19%;归母净利润1.11亿元,同比增长2.29% [4] - 2024年Q1,公司实现营业收入8,776.68万元,归母净利润2,907.31万元,毛利率为38% [4] - 公司内销市场稳步增长,收入3.6亿元,占总收入的87.98%,同比增长17.93%;外销市场收入0.5亿元,占比12.02%,同比增长29.23% [9] 公司主营业务保持增长 - 集中润滑系统是主要收入来源,贡献3.10亿元,占比75.85%,同比增长9.63%,毛利率为48.28% [12] - 液压系统及配件收入0.69亿元,占比17.10%,同比增长69.08%,毛利率为29.74% [12] 业务创新驱动增长 - 公司在集中润滑系统和液压系统领域积累了丰富的研发制造优势,产品广泛应用于多个领域 [16] - 公司自主研发的液压变桨系统已在金风科技完成台架测试,有望实现进口替代 [16] - 公司还成功推出齿轮箱润滑系统和膜片联轴器等新产品 [16] 国际市场布局加速 - 2023年公司在海外市场的交付量达到近4000台,占海外市场的三分之一 [18] - 公司获得了维斯塔斯、西门子歌美飒和通用电气等国际知名企业的认可 [18] 财务预测 - 预计2024年-2026年公司实现营收分别为5.3/7.36/10.15亿元,归母净利润分别为1.13/1.67/2.46亿元 [19] - 按2024年6月21日收盘价计算,对应的PE分别为28.21、19.04和12.92 [19] 风险提示 - 液压系统市场不确定性 [20] - 海外市场不确定性 [21] - 研发和生产成本增加 [21]