报告公司投资评级 公司维持"强推"评级 [1] 报告的核心观点 1. 公司经营务实,聚焦产品、渠道调整,动销及开瓶率均有稳步提升,业绩实现平稳增长 [1] 2. 下半年多点发力,增长潜力更足,叠加股权激励保驾护航,全年目标完成确定性仍强 [1] 3. 考虑自产基酒逐步使用后摊薄成本,叠加渠道效率提升,利润弹性或可加速释放 [1] 公司投资评级 1. 维持公司2024-2026年EPS预测为0.60/0.74/0.91元,维持目标价14港元,维持"强推"评级 [1] 公司业务发展 1. 公司将持续围绕产品、渠道、市场"强身健体",探索"美食+美酒"融合发展,聚焦核心市场发力,精准触达核心客群 [1] 2. 珍酒事业部完成珍30团购向流通渠道调整,控制节奏下仍保持双位数增长,高档酒事业部加速探索星级合伙人模式 [1] 3. 李渡延展产品矩阵,加快全国化布局,上半年业绩完成度超预期,品牌调性基本竖立 [1] 4. 湘窖&开口笑扎根湖南市场,湘窖主推龙酱,营收占比超40%,产品结构持续提升 [2] 公司经营情况 1. 公司上半年聚集产品、渠道调整,动销及开瓶率均有稳步提升,业绩实现平稳增长 [1] 2. 公司持续聚焦价盘及渠道健康度,今年上半年渠道、产品持续调整,奠定扎实基础 [1] 3. 贵州、河南保持优势地位,山东调整到位有望重回十亿规模,潜力市场湖南、广东持续高增,贡献份额增长 [1]