报告的核心观点 1. 港股大盘呈现窄幅波动,日均成交有所回落,南向资金持续净流入撑市,市场交易以题材股为主,如政策支持逻辑的半导体、涨价逻辑的公用事业、食品饮料等。[1][2] 2. 中国经济延续内需偏弱局面,港股进一步向上空间取决于政策落地成效和基本面修复,需关注后续PPI环比回升持续性,以及一线城市房价企稳迹象和销售回暖持续性。[2][15] 3. 恒生指数逐渐跌近17,500点的支持位,恒指的风险溢价回升至七年来62.3%分位数的位置,也回归滚动两年的平均值水平,值博水平已明显提高,可逢低吸纳。[8][15] 4. 策略上可关注半导体、消费电子、食品饮料、体育用品等,股价持续调整的内银股及有回购支撑的互联网可趁机吸纳,能源、电讯、公用事业仍是重点配置对象。[8][15] 5. 美股大盘指数在科技巨头拉动下持续创新高,但多数股份上涨动能不强,本周大盘指数或高位震荡,可关注银行、工业、下游半导体、金融服务、广告、石油、旅游、医疗及电力等。[9][16] 6. 美债10年期收益率预计在4.2%-4.6%波动,策略上先短债后长债,美联储仍需更多时间观察通胀回落,三季度起降息取态会更明朗化。[10][17] 7. 美元指数维持上有顶下有底,预计短期波动区间主要在103.5-106.5,制造业疲弱复苏和通胀延续下行大方向,美元指数大幅上行空间不大。[11][18] 8. 离岸人民币短期维持在7.15-7.30区间震荡,中国基本面缓慢修复,特别国债开启发行以及专项债加速发行,人民币暂时不具备大幅升值条件。[12][19] 9. 中国5月出口超预期增长7.6%,进口增幅逊预期1.8%,海外主要央行货币政策陆续转向,但美联储年内降息节奏料保持克制。[20][21] 报告目录分析 港股市场分析 - 港股大盘呈现窄幅波动,日均成交有所回落,南向资金持续净流入撑市,市场交易以题材股为主[1][2] - 中国经济延续内需偏弱局面,港股进一步向上空间取决于政策落地成效和基本面修复[2][15] - 恒生指数逐渐跌近17,500点的支持位,恒指的风险溢价回升至合理水平,可逢低吸纳[8][15] - 策略上可关注半导体、消费电子、食品饮料、体育用品等,内银股及有回购支撑的互联网可吸纳[8][15] 美股市场分析 - 美股大盘指数在科技巨头拉动下持续创新高,但多数股份上涨动能不强,本周或高位震荡[9][16] - 可关注银行、工业、下游半导体、金融服务、广告、石油、旅游、医疗及电力等[9][16] 债券市场分析 - 美债10年期收益率预计在4.2%-4.6%波动,策略上先短债后长债,美联储仍需更多时间观察通胀[10][17] 汇率分析 - 美元指数维持上有顶下有底,预计短期波动区间主要在103.5-106.5,大幅上行空间不大[11][18] - 离岸人民币短期维持在7.15-7.30区间震荡,人民币暂时不具备大幅升值条件[12][19] 宏观经济分析 - 中国5月出口超预期增长7.6%,进口增幅逊预期1.8%[20] - 海外主要央行货币政策陆续转向,但美联储年内降息节奏料保持克制[21]