报告公司投资评级 公司作为全球光伏支架领先企业,在全球化布局、产品研发、品牌认可度等方面均具备一定优势,且在手订单充裕,东方财富证券首次覆盖给予"增持"评级。[6][8] 报告的核心观点 1) 2023年,公司实现收入63.90亿元,同比增长72.59%,毛利率18.11%,同比增加5.66个百分点,归母净利润3.45亿元,同比增长676.58%。[2] 2) 光伏主材价格回落带动全球光伏集中式地面电站市场装机需求旺盛,公司在中东、拉美、印度等海外区域实现了支架业务快速增长;同时,规模化效应、原材料价格回落、国际运费恢复良性状态等因素使得支架业务毛利率逐步回升。[2] 3) 截至2023年12月31日,公司在手订单约47亿元,其中跟踪支架36亿元,固定支架10亿元;截至2024年3月31日,公司在手订单约68亿元,其中跟踪支架59亿元,固定支架8亿元。[3] 4) 公司作为光伏行业支架细分领域头部企业,今年来连续获得全球跟踪支架TOP10排名,亚太/中东名列前茅。2023年,公司依托全球化销售团队布局,持续提升全球化交付能力,实现境外收入32.33亿元,同比增长96.93%。[4] 财务数据总结 1) 2023年,公司实现收入63.90亿元,同比增长72.59%;毛利率18.11%,同比增加5.66个百分点;归母净利润3.45亿元,同比增长676.58%。[2] 2) 2023年Q4,公司实现营收29.97亿元,同比增长107.58%;毛利率19.89%,同比增加6.70个百分点;归母净利润1.88亿元,同比增长229.31%。[2] 3) 2024年Q1,公司实现营收18.14亿元,同比增长122.47%;毛利率20.79%,同比增加7.25个百分点;归母净利润1.54亿元,同比增长297.18%。[2] 4) 公司2024-2026年营业收入预计分别为91.91/120.68/142.69亿元,归母净利润预计分别为6.11/8.79/10.05亿元,EPS预计分别为4.48/6.45/7.37元/股。[8][9]