AI推动科技产业增量增长，拉动存量业务复苏增长 - AI大语言模型范式仍然处于产业发展初期阶段,大量公司涌入AI赛道期待分享新兴成长行业的红利[7][8][9] - AI的增长动能从2023年到2024年上半年得到比较明显的体现,不仅可以为科技行业提供增量增长动能,也可以拉动原来的终端基本盘持续复苏增长[9][10][11] - 根据IDC,到2030年,AI相关的市场规模将达到9800亿美元,AI大模型的爆发式增长推动科技产业多个终端产品进入增长周期[13] 消费电子行业:2024年下半年全球智能手机出货量仍处于良性复苏增长趋势 智能手机:上半年行业增长明显,下半年持续复苏增长 - 2024年全球智能手机出货量有望实现5%的增长,2024年下半年全球智能手机出货量有望取得2%的增长[16] - 中国和全球智能手机在去年三四季度到今年一季度处于过去三年需求下降之后相对强劲的换机增长期,今年一季度表现出较为强劲的增长[17][18][19][20] - 海外市场表现优于中国市场,中国安卓智能手机出货量同比增长9%,显著低于海外安卓出货量同比19%的增速[21][22] 消费电子产业链持续受益于智能手机出货量需求回暖、零部件升级增量以及汽车电子新增市场 - 智能手机供应链头部优质玩家已经恢复到较为稳态的利润区间,上下游垂直整合的背景下,稳健的业务扩张有望为这些玩家在下半年提供持续利润增长动能[51][52][53] - 手机摄像头一季度大幅成长,今年行业复苏增长趋势明显,手机摄像头产业链仍然处于底部向上复苏的趋势中,行业玩家的利润有持续改善的动能和空间[58][59][60][61][62] - 车载摄像头模组行业依然维持较高的增长动能,新能源汽车对于摄像头高速增长的需求正在成为光学行业公司越来越重要的基本面推动力[68][69][70][71][72] 半导体行业:AI推动2024年下半年周期持续上行 预计2024年下半年基本面持续向上改善 - 全球半导体月度销售额同比增速在2023年4月就实现触底并快速抬头向上,半导体晶圆代工是相对晚周期的赛道[87][88][89] - 2024年下半年,AI大模型需求持续高增长,同时智能手机、笔记本电脑等消费电子需求持续转暖,将带动半导体周期持续上行[90] - 从全球半导体行业来看,建议关注AI大模型相关的半导体行业,以及半导体晚周期上行的机会[91][92] 半导体晶圆代工:半导体晚周期赛道,基本面稳步上行 - 中国晶圆代工行业收入增速和行业利润有望在2024年下半年加速抬头向上,估值大幅提升的时机已经迫近[126][127][128][129][143] - 中芯国际和华虹半导体的基本面和估值与全球晶圆代工行业并没有明显差异,对这两个标的下半年的潜在增长空间保持乐观[144] - 我们更加看好华虹半导体,因为其在半导体周期底部位置更深,基本面弹性大,且市净率估值更低,弹性也更大[145] 功率半导体:低压器件触底复苏,高压器件仍有压力 - 中国低压功率器件处于复苏上行阶段,今年下半年将有望延续这一势头,中国高压功率器件有望跟随海外功率厂商在上半年完成去库存后在今年下半年实现触底[146][147][148][149][150] - 中国功率半导体玩家也在调整产能、控制新增产能扩张速度,行业有望向更加供需平衡的状态演进[152] - AI也会是风光车储之后新的行业增量,中国功率半导体玩家有能力供应AI服务器中电源管理芯片的部分功率器件[151] 2024年下半年科技硬件行业配置策略 - 在智能手机供应链中,建议关注比亚迪电子、立讯精密和蓝思科技,这些优质头部玩家都有望在今年下半年受益于智能手机持续复苏以及汽车电子的高速成长[159][160] - 在半导体板块中,优先推荐半导体晶圆代工行业,建议关注华虹半导体,其基本面和估值较为低估[161][162] - 在功率半导体行业中,建议关注新洁能和扬杰科技,这两家标的有望受益于海外功率需求触底复苏以及AI服务带来的增量业务[163]