报告公司投资评级 公司给予兰生股份增持评级。[2] 报告的核心观点 兰生股份背景 1) 兰生股份于2020年完成重大资产重组,转型聚焦会展主业。[9] 2) 公司实控人为上海国资委,股东资源雄厚,为公司提供业务协同。[13][14] 会展业务优势 1) 公司掌握会展全产业链资源,业务涵盖展览组织、展馆运营、会议活动赛事和会展服务。[17][20] 2) 公司旗下拥有多个知名展会品牌,如中国国际工业博览会、上海国际广告节等,具有较高的国际影响力。[21][22][23] 3) 公司立足上海,依托优越的区位和资源优势,在会展行业内占据领先地位。[48][49][50] 发展战略 1) 公司通过内生培育和外延收购双轮驱动,稳步推进"会展中国"战略,实现业务版图扩张。[53][54] 2) 公司深化"数字会展"战略,不断升级数字化能力,提升运营效能。[56][57] 财务表现 1) 重组后公司展览组织业务迅速发展,营收占比超过50%。[18][19] 2) 公司整体毛利率持续提升,达到31.9%。[22][23] 3) 公司在手金融资产较为充沛,为后续发展提供支持。[24][25] 行业分析 1) 中国会展行业市场规模持续扩大,展馆数量和面积均居全球首位。[28][29] 2) 行业整体集中度较低,但疫后呈现提升趋势。[31][32][34] 3) 政策层面持续出台支持会展行业发展的措施。[36][37] 4) 跨境出行便利度提升,有利于促进国内外经贸合作。[38]