报告的核心观点 - 退市新规严格执行,加快了市场出清步伐 [1][6][10] - 红利策略收益的相对稳定性 [2][26][27][29][30][31] - 市场估值体系的演变 [35][36][39][41][42] 报告内容总结 退市制度的演变 - 退市制度从初期缺乏相关规则到逐步完善,监管持续推动退市制度化、常态化运行 [1][6][10] - 退市规则的充实和完善,会进一步压实中介机构的责任,中小投资者赔偿制度或进一步完善 [22] - 退市的上市公司家数整体呈现增多趋势,包括强制终止上市和主动终止上市 [23] 红利策略的表现 - 红利指数相对沪深300指数具有显著的超额收益 [26][27] - 红利主题基金规模不断增长,反映市场对分红的高度关注 [29][30][31] - 小市值个股表现较弱,与指数样本股平均市值呈正相关关系 [32][33] 市场估值体系的变化 - 资本市场初期估值较高,随着上市公司数量增多和投资理念发展,估值出现明显回落 [35][36][39] - 沪深300指数经历了从合理估值到高估值再到合理估值的变化过程 [41][42] 投资策略 - 退市制度常态化是大势所趋,市场波动性呈下降趋势 [43] - 随着机构投资者增长和"耐心资本"增加,价值投资理念进一步推广,红利投资策略依然有广阔空间 [43] - 需注意短期红利策略的回档风险 [43]