报告公司投资评级 - 嘀嗒出行(2559.HK)建议谨慎申购[1] 报告的核心观点 - 嘀嗒出行是中国提供顺风车平台及智慧出租车服务的技术驱动平台,旨在创造更多交通运力,同时减少对环境的影响[1] - 公司通过顺风车平台使顺风车大众化,让私家车车主可藉其未获充分使用的汽车运力与乘客分担交通成本,并在低密度市区或公共交通服务不足的城际交通场景中提供出行替代方式[1] - 根据弗若斯特沙利文报告,按2023年交易总额及顺风车搭乘次数计,嘀嗒出行经营中国第二大的顺风车平台,其顺风车交易总额为人民币86亿元以及1.3亿次的顺风车搭乘次数,按交易总额计的市场份额为31.8%[1] - 公司在全国366个城市提供基于App的顺风车平台服务,拥有约1560万名认证私家车车主,其中32.0%为2023年活跃认证私家车车主[1] - 公司主要通过向在公司平台提供顺风车搭乘服务的私家车车主收取服务费产生收入,其次是向出租车司机收取服务费,公司亦从广告及其他服务产生收入[1] - 于2021年、2022年及2023年,公司分别录得收入7.8亿元、5.7亿元及8.2亿元,经调整利润净额分别为2.4亿元、0.84亿元及2.3亿元[1] - 公司上市后市值约为70亿港币,招股价对应2023年PS约7.7倍,PE约27倍,估值合理[1] 公司价值分析 - 根据表1,嘀嗒出行的总市值为81.8亿元,市盈率为27倍,市净率为0.9倍,市销率为0.8倍[2] - 与同行业公司相比,嘀嗒出行的估值处于合理水平[2]