6月MLF操作分析 - 6月MLF操作利率保持不变，自2023年8月以来已连续10个月处于2.50%的水平[1] - 主要原因包括前期长端市场利率下行、一季度经济增长超预期、二季度宏观数据波动较大等[1] - 当前整体处于政策观察期，下调MLF操作利率仍是重要政策选项之一[1] 6月MLF操作规模分析 - 6月MLF到期量为2370亿元，操作规模为1820亿元，缩量550亿元[2] - 主要源于当前银行体系流动性充裕，银行对MLF操作需求下降，而非释放数量收缩信号[2] - 三季度随着金融"挤水分"影响减弱，银行信贷投放加快，MLF有望转向加量续作[2] LPR报价预测 - 在6月MLF操作利率保持稳定、银行净息差处于历史低位的背景下，6月两个期限品种的LPR报价都将保持不变[1]