报告公司投资评级 金发科技目前未发布相关研报,本文无法获取公司的投资评级信息 报告的核心观点 1) 金发科技控股股东袁志敏父子表现出很强的担当和信念,通过多次增资和股权调整,最终承担了公司的回购义务,减轻了公司的偿债压力[4][6][19][20] 2) 新任管理层年轻化、专业化,包括新任董事长和总经理在内的6名非独立董事均为"80后",学历和从业经验都很出色,有利于公司的长远发展[33][34][35] 3) 金发科技通过本次交易,穿透至辽宁金发的实际出资股权比例达到43.14%,表决权比例仍为72.66%,进一步巩固了对核心子公司的控制力[23] 根据相关目录分别进行总结 现金11亿,控股股东的担当 1) 金发科技是一家以绿色石化产品为主的公司,其中聚丙烯和ABS业务占总收入19.5%,是公司第二大业务[4] 2) 控股子公司辽宁金发是东北地区最大的ABS生产商,拥有多条大型生产装置[5] 3) 2022年2月,金发科技等方签订增资协议,对辽宁金发进行增资,使其实收资本上升至62.83亿元[6][8] 4) 2023年3月,金发科技放弃优先购买权,由控股股东腾曦晨以现金接手金石基金持有的盘锦金发29.75%股权[16] 5) 控股股东袁志敏父子再次出资至少11亿元,承担了公司的回购义务,体现了很强的担当和信念[24] 减轻公司的偿债压力 1) 辽宁金发2023年上半年出现阶段性亏损,净亏损11.6亿元[28] 2) 本次交易完成后,金发科技对辽宁金发的归母净利润计算比例从72.66%下降至43.14%,亏损计入金发科技的归母净利润将下降至约5亿元[29] 3) 金发科技无需承担24亿元的回购义务,这笔负债将转为少数股东权益和资本公积,使公司的资产负债率下降约3.8个百分点至70%以下[30] 4) 公司无需再计提回购利息,明显减轻了公司的偿债压力,提高了公司的资金保障能力[31] 新任董事会年轻化、专业化 1) 金发科技董事会完成换届选举,控股股东袁志敏卸任董事长,新任董事长和总经理均为"80后"[33] 2) 新任董事长和总经理学历背景与公司主营业务化工新材料相当吻合,且在公司工作多年,对公司了解深入[34][35] 3) 年轻化、专业化的经营团队加上靠谱的控股股东,有利于金发科技的长远业绩表现[36]