报告公司投资评级 洁美科技首次被评为"买入"评级。[3] 报告的核心观点 纸质载带领域 1) 洁美科技是纸质载带利基市场的龙头,拥有超过60%的市场占有率。[2][35] 2) 公司通过纵向一体化发展,从原纸制造到后端分切/打孔/压孔等环节,建立了深厚的成本和品牌壁垒,盈利能力强。[40][41] 3) 随着下游被动元器件需求回暖,公司纸质载带业务有望恢复增长。[43] 新业务发展 1) 塑料载带业务:公司实现了精密模具和原材料自主生产,部分客户已切换使用公司自产产品。[48] 2) 离型膜业务:下游应用广泛,市场空间超百亿元,公司提前布局并实现原膜自研,有望成为新的业绩增长点。[50][56] 盈利预测与投资建议 1) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.7/4.9/6.3亿元,当前市值对应PE分别为24.6/18.3/14.4倍,低于可比公司估值。[59][62] 2) 公司纸质载带业务优势巩固,新业务发展前景良好,首次覆盖给予"买入"评级。[62]