报告公司投资评级 - 公司2023年业绩承压,但24Q1边际改善 [8][9] - 公司2023年实现营业收入10.45亿元,同比增长1.18%;归母净利润-0.50亿元,同比下降153.17% [8] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为11.55/12.88/14.37亿元,归母净利润分别为0.69/0.84/1.06亿元 [4] - 维持"优于大市"评级,给予2024年40倍PE,对应目标价24.00元 [4] 报告的核心观点 从OA到COP,持续拓宽协同运营商业边界 - 2023年公司直销收入中OA(协同办公)收入为1.74亿元,占比18.96%;非OA(协同业务和协同运营)收入为7.43亿元,占比81.04% [2] - 直销成交合同中,CAP(低代码平台)关联合同金额6.22亿元,同比增长10.56%;签约金额达百万以上的客户贡献收入2.56亿元,同比增长10.08% [2] - 公司2023年末在手订单同比增长超20%,2023年全年合同签约金额同比增长超20%,签约数量同比增长约15% [2] 发布2024年限制性股票激励计划,激发员工积极性 - 拟授予限制性股票400万股,约占激励计划草案公告时公司股本总额的3.47% [3] - 授予价格为17.15元/股,考核目标以2023年营业收入为基数,2024-2026年定比业绩基数的营收增长率触发值分别不低于6.00%/12.36%/19.10%,目标值分别不低于10.00%/21.00%/33.10% [3] 公司产品持续升级,有望提升产品能力和使用体验 - 公司坚持研发投入,不断拓宽协同运营商业边界,产品体系丰富,融合了AI能力 [4] - 预计公司2024-2026年协同管理软件产品收入增速分别为9.90%/10.54%/11.05%,技术服务收入增速分别为15.00%/18.00%/15.00% [4][6] - 预计公司2024-2026年整体毛利率分别为69.60%/70.85%/72.12% [4][6]