文章核心观点 - Palo Alto Networks和Fortinet是两家领先的网络安全公司,都最初开发了下一代防火墙(NGFW),并后续拓展了更多安全服务 [1][2] - 过去12个月,Palo Alto Networks股价上涨约40%,而Fortinet股价下跌超过10%,未来走势如何值得关注 [3] - 两家公司的业务模式存在差异,Palo Alto Networks不自研芯片,而Fortinet自研ASIC芯片 [3] - Palo Alto Networks的客户规模较大,但Fortinet的客户数量更多 [4] - 两家公司都面临着增长放缓的挑战,但应对策略不同 [5][8][10] 公司概况 Palo Alto Networks - 主要依靠Prisma和Cortex等新一代安全服务(NGS)来抵消Strata业务增长放缓 [5] - 2023财年收入增长25%,但2024财年预计仅增长16%,调整后每股收益增长76%,但2024财年预计仅增长25%-26% [8][9] - 正在通过免费试用和递延收入交易来整合客户到统一平台,以降低对小型安全公司的依赖 [8] Fortinet - 收入增长更加均衡,覆盖安全运营、SASE和安全网络等多个领域,预计未来网络安全、网络和混合云市场的融合将推动其增长 [5] - 2023年收入增长20%,但2024年预计仅增长8%-10%,主要受宏观环境和防火墙销售周期性放缓影响 [10] - 此前曾预计到2025年实现80亿美元收入,但现在要实现这一目标需要2023-2025年复合年增长率达到23%,2024年调整后每股收益预计仅增长6%-10% [11] 行业展望 - 大型网络安全公司通常能抵御宏观环境的影响,因为客户不会为了节省少量开支而关闭数字防御 [7] - 但仍面临获取新客户、签订长期合同和提高订阅费用等挑战 [7] - Palo Alto Networks的估值较高,但其增长率更高,业务更加多元化,相比之下更具投资价值 [12][13]