文章核心观点 - 云软件巨头Salesforce的股价在5月30日大跌20%,这是20年来最大单日跌幅,主要原因是公司一季度营收增长11%至91.3亿美元,但仍低于分析师预期[1] - Salesforce的业务增长正在放缓,过去两年其五大业务板块中有四个增速都有所下降[5] - 公司管理层将增长放缓归咎于宏观经济环境,但也可能与生成式AI平台的兴起有关,Salesforce正在推出自己的生成式AI工具,但尚未带来明显收益[6] - Salesforce的核心Sales Cloud业务增长也低于微软Dynamics 365平台,面临来自HubSpot等小型CRM玩家的激烈竞争[7][8] - 公司给出的二季度和全年业绩指引也不容乐观,预计增速将大幅放缓[9] 公司概况 - Salesforce是全球领先的云端客户关系管理(CRM)服务提供商,帮助企业管理客户数据和销售趋势[3] - 公司从2014财年到2024财年,收入复合年增长率达24%,2017财年开始实现GAAP利润,利润增长率达44%[4] - 公司业务分为销售、服务、平台与其他、营销与商务、集成与分析五大板块[5] 业绩分析 - 过去两年公司四大业务板块增速均有所放缓,销售、服务、平台与其他、营销与商务板块增速分别从19%、18%、36%、21%下降至11%、11%、10%、9%[5] - 集成与分析板块增速反而从16%提升至25%[6] - 公司管理层将增长放缓归咎于宏观经济环境,但也可能与生成式AI平台兴起有关[6] - 公司核心Sales Cloud业务增长低于微软Dynamics 365平台,面临来自HubSpot等小型CRM玩家的激烈竞争[7][8] 未来展望 - 公司给出的二季度和全年业绩指引不容乐观,预计增速将大幅放缓[9] - 公司正在通过成本控制来提升利润率和每股收益,但如果过于激进可能会落后于微软、谷歌等科技巨头在AI领域[10][11][13] - 分析师预计公司2025财年调整后每股收益将增长19%,股价估值为22倍,但公司的高增长时代已经过去,未来更注重利润、回购和派息[11][12]