年入200亿的梦金园,金价越涨越不赚钱
周大福(01929) 36氪·2024-04-18 18:45
财务状况 - 梦金园营收虽高,但净利润较低,与同期周六福相比,营收约为五六倍,但净利润却只有周六福的一半[15] - 梦金园的财务状况不佳,截至2024年2月,账上现金仅2.26亿元,流动负债却高达22.80亿元,还有8.80亿元的借款[11] - 梦金园的营销开支较高,但营收与净利润之间的差距较大,营销眼光也不尽如人意[18][19] 加盟商关系 - 梦金园在加盟费方面表现不佳,单家加盟店每年只贡献4万加盟费,与周六福、周大生相比,加盟费收入较低[29] - 梦金园与加盟商关系过于亲密,曾被发审委质疑高库存、低周转率,存在加盟店大量库存积压、提前压货销售等情况[30] - 梦金园与加盟商关系紧密,难以进行大刀阔斧的改革,现金流问题仍待解决[39][40] 黄金采购与现金流 - 梦金园的黄金原料来源中,有近一半来自于旧料兑换,到2023年仍占比34.8%[31][32] - 梦金园向前五大旧料供应商的采购金额在2020年至2023年上半年有所波动,但亲密合作也带来现金流紧张和高负债问题[33][34] - 为缓解现金流紧张,梦金园采用了黄金租赁和Au(T+D)合约的形式来采购部分黄金,但在金价上涨时存在风险[35][36] 交易与亏损 - 开市客在2023年售出超过1亿美元的金条,市场反应热烈[37] - 梦金园延期交货采购导致亏损金额达2.99亿元,现金流问题凸显[38]