公司概况 - Shift4（NYSE:FOUR）通过强劲的财务表现、创新解决方案和战略收购，展现出引人注目的投资机会[1] - Shift4是一家支付软件公司，主要通过两种方式产生收入：为各行业的商家提供支付服务，以及向商家收取月度订阅费用[2] 财务表现 - 在FY23，Shift4的端到端支付量同比增长52.3%，达到1090亿美元，支付基础收入同比增长28.5%至24亿美元[3] - FY23订阅收入同比增长30.9%，达到1.78亿美元，受到SkyTab POS系统强劲采用的推动，该系统在2023年安装了超过2.5万个系统[6] - 总体而言，Shift4的总收入同比增长28.7%，达到26亿美元，毛利润同比增长46.3%，达到6.878亿美元，毛利率从FY22的23.6%扩大至FY23的26.8%[7] - FY23的EBIT增长了21.7%，增速低于收入增长，导致EBIT利润率从FY22的4.75%下降至FY23的4.48%，但如果排除由于某些内部项目停止而在4Q23发生的非经常性无形资产减值的1860万美元，FY23的EBIT将达到1.33亿美元，同比增长40%，利润率将达到5.20%[8] 收购与扩张 - Shift4最近收购的Appetize和Finaro成功整合并实现了协同效应，Appetize的收购增强了Shift4在体育和娱乐行业的存在，而Finaro的收购旨在扩大Shift4在欧洲市场的影响力[4] - 最近收购Appetize不仅为Shift4打开了新的市场领域，还通过增加跨销售机会和交叉销售机会推动了ARPU的增长[9] 未来展望 - 基于管理层对FY24较低端指导的13亿美元总收入，Shift4目前的增长轨迹表明，在未来3年内实现目标的近30%增长的可能性很高，假设年收入增量保持一致[10] 财务状况 - 截至FY23，Shift4的资产负债表上有7.218亿美元的现金和17亿美元的长期债务，FY23录得了3.883亿美元的正现金流，这表明Shift4有能力舒适地履行债务义务并同时推动其增长计划[11] 估值与风险 - 在评估Shift4的估值时，利用EV/Sales指标提供了更合适的比较，尤其是考虑到许多同行目前处于亏损状态，Shift4相比同行具有溢价，但这种估值可能是合理的，因为Shift4已经证明了自我可持续性、更高的增长率和改善的利润率[12] - 风险包括：高度竞争的支付处理行业可能削弱Shift4在市场份额的竞争力，宏观经济因素可能影响消费者的消费模式[13] - 挑战包括整合收购公司、系统和文化可能会干扰运营并影响财务表现[14] 总结 - Shift4展示了强劲的财务表现，其创新的支付处理解决方案和战略收购推动了公司的增长，未来3年内有望实现29.6%的持续增长，公司的估值是合理的[15]