文章核心观点 - 辅助生殖需求与人口出生率并非简单正相关关系 [1] - 辅助生殖行业具有高成长性和高确定性 [9][10] - 公司通过"(业务扩张+区域扩张) × 价值提升"的成长逻辑取得显著成效 [19][20][21][22] 行业概况 - 辅助生殖行业能满足不孕人群需求,同时有望为全球带来人口净增红利,兼具社会价值和经济价值 [4] - 国家出台多项政策支持辅助生殖行业发展,如将相关技术纳入医保报销范围 [5][6][7] - 我国辅助生殖市场渗透率较低,行业准入门槛高,头部效应明显 [9][11] 公司业务及表现 - 公司主要收入来源为IVF及相关业务,收入占比较高且增速较快 [12] - 公司通过收购等方式完成国内外布局,各区域业务均实现增长 [13][14][15] - 公司取得三代试管婴儿等高端技术资质,提升了竞争壁垒和服务水平 [16][17] - 公司盈利能力持续提升,毛利率和净利率均有大幅改善 [18] 未来发展 - 公司将继续推进业务扩张和区域扩张,并通过价值提升和黏性增强来实现持续增长 [20][21][22] - 公司在成熟市场、新兴市场以及高附加值业务领域均有较大发展空间 [22] - 公司当前估值较低,具有较高的投资确定性 [23][24]