高股息板块 - 高股息板块持续占优，中证红利指数自2023年12月以来表现“异军突起”[1] - 高股息策略可关注高分红率与高ROE两条逻辑链，交运、公用事业和纺服行业未来2年股息率有提升空间[2] - 高股息行情多在“熊市”占优，本轮行情受益于产业格局优化的煤炭表现突出，受益于宽松流动性环境下的“资金空转”[5] - 当下高股息行情拥挤度并不高，有望受益增量资金与经济复苏，中证红利指数估值仍有一定修复空间[6] - 保险类增量资金有望强化高股息行情，高股息的“顺周期”特征将受益于经济的企稳复苏[7] 行业股息率 - 煤炭、银行、石油石化行业股息率最高，但煤炭行业拥挤度和估值相对偏高，后续行情或有所减弱[1] - 煤炭、银行、石油石化行业股息率最高，但煤炭等行业拥挤度和估值相对偏高，后续行情持续性或有所减弱[8] 风险提示 - 风险提示包括成长风格走强、拥挤度进一步提升以及潜在高股息行业不及预期[9]