集采政策对恒瑞医药的影响 - 恒瑞医药近年来营收持续下滑，股价大幅下跌，受到集采政策和创新药指导原则的双重压力[1][2] - 集采政策对恒瑞医药的仿制药业务造成冲击，影响公司业绩和股价表现[3][4] - 随着公司的仿制药品种逐步纳入集采，创新药收入占比将持续增加[6] - 未来恒瑞整体业绩受集采影响将明显下降，同时创新药行业竞争激烈，公司难以回到高速增长轨道[7] 创新药研发挑战 - 新的临床价值指导原则对创新药提出更高要求，要求临床研究贯穿“以患者为中心”的原则[8][9] - 新的指导原则提升了创新药开发难度，增加了竞争压力[11][12] - 恒瑞在创新药领域面临竞争加剧，优势地位受到冲击[12][13] - 创新药研发成功率极低，平均需要10000个以上的化合物才能有一个成功上市[22] 公司战略和业绩展望 - 先人一步的战略让恒瑞成功进入创新药领域，但随着行业趋势变化，战略优势逐渐失效[13][14][18] - 恒瑞医药在2022年的研发费用达到了63.46亿元，占营业收入的29.83%[21] - 恒瑞在多个领域进行了广泛布局，丰富的产品线提高了容错空间[23] - 恒瑞2023年后将重新回到增长轨道，但业绩增速降低，估值较高[35][36]