白酒市场表现 - 华创证券发布研报指出，春节期间白酒动销微增，批价坚挺微涨，库存环比略降，长周期白酒运行逻辑重构底牌仍然充足[1] - 春节期间白酒消费符合预期，动销正月后环比好转，整体预计同比微增[3] - 春节假期较长，民众出行及返乡家宴需求较好，大众消费意愿被低估，旺季效应仍然强[4] - 白酒消费呈现复苏与分化并存，各价格带、香型、品牌延续分化[5] - 预计后续白酒动销或呈现脉冲式特征，总体平稳、淡旺季波动加大，分化加剧延续[6] 区域反馈 - 华东、华北山西反馈较优，河南动销向好略超预期，宴席礼赠未有明显降档[7] - 汾酒、今世缘、古井反馈更优，茅台延续稳健，非标出货加快[8] - 五粮液周转优秀，部分区域反馈批价略有抬升，老窖动销区域分化，库存有所消化[8] - 汾酒动销同增20%+，青25/20势能延续，玻汾略控量，苏酒洋河回款节奏同比略慢，加大买赠力度[8]