公司业务表现 - 英美烟草公司在新类别收入方面，有着强劲的增长势头[2] - 尽管在美国市场的燃烧产品收入下降，但在新兴市场的增长弥补了这一损失[3] - 公司的业务保持完整，并以低个位数的百分比增长。与此同时，股价大幅下跌，使得股息率达到约10%。公司的财务状况似乎支持这一股息数额，并且可以预期持续适度的股息增长[28] 财务状况评估 - 英美烟草公司在偿还债务方面取得了进展[6] - 公司的债券到期分布合理，且可以通过自由现金流轻松覆盖[8] - 公司的股息是可持续的，且近年来一直在稳步增长[11] 估值和投资建议 - 根据Gordon Growth模型和同行公司比较，英美烟草公司的公平价值分别为36.49美元和48.64美元[21][24] - 最终目标价为42.57美元，相比当前价格有45%的上涨空间[25] 风险评估 - 英美烟草公司面临的最大风险是监管，一些国家可能会出台限制烟草销售的措施[26] - 公司正在努力通过推进其他类别来减轻这种风险。但从宏观层面来看，历史表明这种禁令根本行不通。只需回顾一下上世纪20年代美国的全国禁酒令，就可以看到这种政策根本行不通[27] - 本文讨论了一个或多个不在美国主要交易所上市的证券，请注意这些股票所带来的风险[29]