公司概况 - Viatris Inc.（NASDAQ：VTRS）是一家美国制药公司，由Mylan和Upjohn合并而成，是仿制药行业的领导者[2] 股价表现 - Viatris的股价在过去两个半月上涨了38%，主要反映了近几个季度其品牌药销售增长、市场对2024年预期的美联储降息的狂热以及管理层的表态，预计未来五年公司每年至少将产生23亿美元的自由现金流[2] - 但是，考虑到其边际利润和收入在将生物仿制药业务出售给Biocon Biologics后的下降、根据RSI和MACD指标过度购买其股票、以及其仿制产品和Oyster Point Pharma开发的Tyrvaya销售疲软，我认为当前股价并未反映这些风险[3] - 我以“持有”评级开始对Viatris进行覆盖[4] 财务状况 - Viatris的相对较高的股息率和强劲的资产负债表，公司的净资产收益率约为8.9%，与2022年相比略有下降[5] - 在过去两年中，公司的管理层并未增加股息支付，我预计这一趋势将继续，部分原因是其收入下降以及在当前经济形势下继续减少债务负担的需要[7] - Viatris的股息收益率为3.97%，吸引人的原因在于它远高于行业中位数。然而，这一数字低于许多竞争对手，包括Organon & Co.（OGN）、武田制药公司（TAK）和百时美施贵宝公司（BMY）[11] 营收情况 - Viatris截至2023年9月30日的营收为39.4亿美元，较去年同期下降3.4%，并且与分析师预期相比少了6亿美元[14] - Viatris的品牌药销售在2023年第三季度达到约25.3亿美元，较上一季度增长3.6%，主要是由于对Lyrica、Zoloft、Creon、EpiPen和Lipitor的需求增加，尽管面临与其仿制品的竞争加剧以及更多创新药物的推出[19] - Seeking Alpha提供了华尔街分析师对未来季度预期的财务数据。因此，预计2023年第四季度Viatris的营收将在138.7亿美元至143.4亿美元之间，较去年同期下降8.8%[22] 债务情况 - Viatris的净债务截至2023年第三季度末约为172.3亿美元，较2020年减少31.6%，这主要是由于偿还优先票据。此外，首席财务官Sanjeev Narula在财报电话会议上表示，公司在2023年第四季度偿还了5亿美元的债务[34] - 由于公司近年来持续下降的EBITDA，主要是由于出售其生物仿制药业务和品牌药销售下降所致，其净债务/EBITDA比率在过去三年几乎保持不变，约为3.5倍[36]