核心观点 - 高股息率是银行板块个股上涨的重要驱动因素，H股银行表现优于A股银行 [1] - 年底至明年1月份是高股息配置的窗口期，预计银行板块将跑平市场 [2] - 全年来看，政策方向调整将弱化高股息投资的逻辑，高股息重估的空间和时间略弱于去年同期 [2] 银行板块表现 - 上周股息率较高的H股银行表现显著优于A股银行 [1] 高股息配置 - 年底至明年1月份是高股息配置的窗口期 [2] - 预计银行板块将跑平市场 [2] 政策影响 - 政策方向调整驱动名义回报率的回升将弱化高股息投资的逻辑 [2] - 保险负债端增速或放缓，低风险偏好配置同比预计有所下降 [2] - 高股息重估的空间和时间略弱于去年同期 [2]