文章核心观点 - 尽管Nvidia在AI芯片市场的需求推动下股价大幅上涨，但未来增长可能放缓，而Intel则可能在2025年迎来转机，提供更好的风险调整回报 [1][2][9] Nvidia的现状与挑战 - Nvidia的股价今年上涨超过180%，市值接近3.4万亿美元，主要得益于AI应用对GPU的强劲需求，预计本财年收入将翻倍 [1] - Nvidia的GPU被认为是训练AI模型的最佳选择，但其收入增长可能已经前载，未来增长可能放缓，因为大型AI模型的性能提升将减少，且高质量数据可能成为瓶颈 [2] - AI芯片需求可能从训练转向推理，推理阶段的计算需求较低，可能为AMD和Intel等竞争对手提供机会 [3] - Nvidia的净利率在最近几个季度超过50%，但随着企业对AI投资回报的关注增加，Nvidia的定价能力和利润率可能受到压力 [4] - Nvidia的客户如Google和Amazon正在开发自己的AI芯片，这可能对Nvidia的业务构成风险 [4] Intel的现状与机遇 - Intel的股价今年下跌约50%，市值仅为1000亿美元，预计今年收入将下降，但其代工业务可能在2025年迎来转机 [1][5] - Intel的代工业务在2023年亏损70亿美元，但其最新的18A工艺节点有望显著提升性能和效率，已经获得Amazon、Microsoft和美国国防部的合同 [5][6] - 随着特朗普可能在2025年重返白宫，Intel的美国制造基地可能受益于支持国内制造业的政策，如关税或生产激励，从而增强其代工业务的竞争力 [7] - Intel的股票估值较低，2025年预期市盈率仅为23倍，如果其收入和利润恢复到历史水平，股价可能大幅上涨 [8] - Intel预计2024年收入将增长6%，其CPU产品线的改进和AI加速器的推出可能推动其在PC和服务器市场的复苏 [8] 行业趋势与投资建议 - 市场对Nvidia的短期趋势进行了长期推断，而Intel的代工业务和AI处理器可能在未来几年内迎来转机，提供更好的风险调整回报 [1][9] - Nvidia的估值较高，2025年预期市盈率为48倍，而Intel的估值较低，2025年预期市盈率为23倍，投资者可能从Nvidia转向Intel以获得更好的回报 [9]