中金公司:生猪养殖切换新范式 饲料出海新空间
中金公司(601995) 证券时报网·2024-11-14 09:15
证券时报网讯,中金公司研报指出,生猪养殖切换新范式,饲料出海新空间。 1)生猪养殖:范式革新,龙头强者更强。 猪价端,因猪企资产负债表压力导致的"高盈利、慢回补",判断2025年猪价或平稳回落,高效龙头仍有 望全年盈利。 长期看,猪价呈现波动加大、周期缩短新范式。 企业端,行业从"向外看"的资本驱动回归"向内求"的成本驱动,大体量、低成本对于猪企内生增长动能 缺一不可,高质量大体量龙头具备稀缺性。 2)白鸡:消费复苏进展是边际定价关键,预计2025年供给仍较宽松。 3)饲料:国内侧,水产存塘偏低叠加消费需求复苏,价格或存支撑,水产料有望景气向上;海外侧, 东南亚7国人均动物蛋白消费水平仅为中国2005年水平,龙头有望输出技术、管理、服务优势出海降维 打击。 4)动保:宠物动保为破局关键,养殖环节议价能力提升导致畜禽动保后周期逻辑减弱。 校对:廖胜超 ...