文章核心观点 - 招商证券首次发布青岛港研究报告并给予“增持”评级青岛港区域优势强业务有望扩大 [1] 青岛港业务相关 - 青岛港为北方最大综合性枢纽港集装箱吞吐量北方港口第一液体散货业务持续发力未来或收购优质资产扩大业务规模 [1] - 主要业务为港口装卸业务包含多种货物处理业务航线数量及密度北方港口第一 [1] - 山东港口整合初见成效一体化效应逐步释放青岛港作为龙头枢纽港吞吐量有望稳健增长 [1] 青岛港利润相关 - 集装箱及液散贡献核心利润持续受益于区域港口整合 [1] - 腹地经济推动集装箱量增长资产并购助力液散规模扩大 [1] - 山东省为主要腹地省份青岛港位于东北亚港口群中心位置将持续受益于山东省与东盟进出口金额增长东盟航线主导港口表现好于欧美航线主导港口趋势将持续 [1] - 公司调整收购资产计划聚焦优质油品码头资产通过收购高ROE资产提升盈利能力液体散货业务规模将持续扩大 [1] 青岛港优势相关 - 港口天然条件良好区域优势较强ROE处于行业第一水平且持续保持领先 [2] - 收购油品码头资产有望增厚液散板块远期利润表现 [2] - A股中永续经营的优质资产较为稀缺青岛港有估值重塑空间 [2]