文章核心观点 - 10月非农数据"爆冷"主要由一次性因素驱动,美国劳动力市场仍在"再平衡"过程中 [1] - 预计联储不会对这一数据做出过度反应,11-12月或仍各降息一次,但后续降息路径存在不确定性 [1] - 即将揭晓的大选结果对市场和联储政策的影响更大 [1] - 由于飓风的影响难以定量测算,潜在的非农就业水平存在较大的不确定性 [1] - 考虑到短期经济动能指标维持高景气、三季度GDP指示美国经济内生动能仍在、近期首申人数持续回落,潜在非农就业水平仍维持相对高位,但仍有待后续数据验证 [1] - 本次较差的非农数据很大程度受飓风、罢工等因素扰动,预计联储不会对这一数据做出过度反应,或将按照此前指引,11-12月各降息一次,但后续降息路径仍待就业扰动消退与大选形势明朗后再决定 [1]