文章核心观点 - 整体宏观及各方面政策仍偏积极,或持续提振市场预期,对钢铁需求不必悲观[1] - 地产有望逐步止跌企稳,对钢铁需求的负向拖拽将逐步消失;基建有望继续发挥托底作用,汽车等制造业需求也将平稳增长[1] - 行业盈利从2022年开始下降,已持续亏损约两年时间,行业持续并购、集中度提升已成为共识,行业盈利下行也加速了行业并购[1] - 钢铁行业PB低于1倍的公司较为普遍,且个别PB低于0.5倍,本轮政策将有助于推动钢铁公司估值修复[1] 行业分析 - 地产需求有望逐步止跌企稳,对钢铁需求的负向拖拽将逐步消失[1] - 基建有望继续发挥托底作用,支撑钢铁需求[1] - 汽车等制造业需求也将平稳增长,带动钢铁需求[1] - 行业盈利从2022年开始下降,已持续亏损约两年时间[1] - 行业持续并购、集中度提升已成为共识,行业盈利下行也加速了行业并购[1] - 钢铁行业PB低于1倍的公司较为普遍,且个别PB低于0.5倍,政策有助于推动钢铁公司估值修复[1] 个股分析 - 推荐产品结构升级的华菱钢铁,技术与产品结构领先的宝钢股份,低成本与机制改善的新钢股份[1] - 推荐行业景气的特钢新材料公司,估值及盈利底部的中信特钢、甬金股份,锅炉及油井管需求景气的武进不锈、久立特材、盛德鑫泰,高温合金龙头图南股份;新材料铂科新材、翔楼新材[1] - 看好有长期格局优势的上游资源品,推荐河钢资源、鄂尔多斯、大中矿业、安宁股份[1]