文章核心观点 - 石油市场近年波动大 油价2020年低于25美元/桶 2022年超100美元/桶 如今约70美元/桶 雪佛龙和西方石油公司股票有盈利潜力[1] 资本配置相关 - 石油行业资本配置较难 公司常优先考虑生存而非股东利润 可能会乱投资[2] - 股本回报率(ROE)和投入资本回报率(ROIC)可衡量公司对股东财富的投资成效 雪佛龙长期ROE和ROIC平均值达两位数[3] - 雪佛龙虽在近期波动中难以维持平均回报水平 但有财务实力和长远眼光从运营挑战中恢复 股价不贵 市盈率15倍约为市场平均一半 自由现金流收益率超6%[3] - 西方石油公司CEO被巴菲特看好 认为其经营公司方式正确 优先考虑利润而非产量[5] - 西方石油公司ROE为15.21% ROIC为9.35% 雪佛龙ROE为11.56% ROIC为10.21% 西方石油公司ROE波动大 因其更依赖上游业务[5] 投资建议相关 - 雪佛龙股票吸引巴菲特 他持有约6.5%股份 雪佛龙有几十年成功记录[4] - 若不确定石油市场走向 雪佛龙是可靠选择 若认为油价将上涨 西方石油公司是很好投资对象[5] - 西方石油公司收购CrownRock后 油价每涨1美元将增加约2600万美元现金流 若油价达到2022年水平 可产生超100亿美元额外现金流 为当前市值20%[5] - 西方石油公司收购CrownRock是否明智取决于未来几年油价走向 若看好油价上涨 其是很好投资选择[6]