文章核心观点 - Broadcom 在人工智能领域表现强劲,其人工智能相关收入在 2024 财年有望达到 120 亿美元,较之前预期增加 10 亿美元[1][2][3] - 但 Broadcom 在非人工智能半导体业务和基础软件业务方面的前景存在不确定性,可能拖累整体业绩[4][5][6] - Broadcom 在定制 AI 加速器芯片市场占据主导地位,但在通用 GPU 市场上仍落后于英伟达,难以完全取代通用 GPU[3] - Broadcom 在中国市场的收入占比较高,可能受到中美贸易摩擦的影响[4] - 综合来看,Broadcom 的执行风险增加,其当前估值溢价难以持续[12][13] 行业和公司分析 人工智能业务 - Broadcom 在人工智能领域表现强劲,其人工智能相关收入在 2024 财年有望达到 120 亿美元,较之前预期增加 10 亿美元[1][2][3] - Broadcom 在定制 AI 加速器芯片市场占据主导地位,占据约 60% 的市场份额,这一市场规模预计到 2030 年将达到 200 亿美元[3] - 但 Broadcom 在通用 GPU 市场上仍落后于英伟达,难以完全取代通用 GPU,其 AI 计算市场份额有限[3] 非人工智能业务 - Broadcom 的非人工智能半导体业务和基础软件业务前景存在不确定性,可能拖累整体业绩[4][5][6] - 在半导体业务方面,Broadcom 面临需求疲软和周期性复苏缓慢的挑战[4] - 在基础软件业务方面,VMware 业务增长放缓,毛利率难以进一步提升,可能限制现金流和估值[5][6] 其他因素 - Broadcom 在中国市场的收入占比较高,可能受到中美贸易摩擦的影响[4] - Broadcom 的债务负担较重,可能限制其估值上行空间[9]