文章核心观点 - 德意志银行正在持续进行重组,加上利率环境有利,其股价已经回到令人满意的水平,自2023年6月以来总回报率达59.33% [1] - 德意志银行的业绩表现良好,第二季度销售额达76亿欧元,超过市场预期2%,上半年收入达154亿欧元,实现了300亿欧元全年收入目标 [3] - 德意志银行的成本收入比从上年的73%下降到69%,预计未来季度的调整后成本将维持在50亿欧元左右的水平,有望实现2025年的成本目标 [5] - 德意志银行计划在2024-2026年期间向股东分配90亿欧元,占其市值超过30%,体现了公司对股东的重视 [5] 行业分析 - 德国经济面临危机,企业破产率大幅上升,运输、仓储和建筑业受到较大影响 [1] - 如果联合利华和德国商业银行合并成功,可能会成为德国银行业的主导贷款机构,这可能会加剧德意志银行的利润竞争压力 [2] - 合并后的新银行也可能在资产管理业务方面对德意志银行构成威胁,监管机构也可能会对德意志银行的资本充足率提出更高要求 [2] 公司分析 - 德意志银行第二季度税前利润达17亿欧元,同比增长21%,主要得益于佣金和费用收入的12%增长 [3] - 德意志银行上半年调整后成本下降2%至101亿欧元,主要得益于投资银行业务的效率措施 [3] - 德意志银行的核心一级资本充足率为13.5%,资本水平较为稳健 [3] - 德意志银行预计2024年收入将达300亿欧元,税前利润将达59亿欧元,每股收益为2.4欧元,估值水平仍较低 [7]