文章核心观点 - 人工智能(AI)被视为下一个大趋势,有望为全球经济带来15.7万亿美元的机会 [1] - 英伟达(Nvidia)作为AI领域的市场领导者,其股价在短短18个月内飙升至3.46万亿美元,成为全球最有价值的上市公司 [3] - 英伟达的AI加速GPU和CUDA平台在行业中占据主导地位,享有较高的定价权,毛利率大幅提升 [4] - 但英伟达的股价已从历史高点下跌27%,未来可能进一步大幅下跌,最多可能跌去75%的涨幅 [5][6] 行业分析 - 尽管企业在AI数据中心上的投资很大,但大多数企业还没有明确的AI部署和盈利计划,这表明AI正处于泡沫阶段 [6] - 历史上,新兴技术和趋势的市场领导者通常会在泡沫破裂时损失75%-99%的市值 [6] - 英伟达在AI热潮之前就已经建立了其他业务基础,如游戏GPU和加密货币挖矿,这可以在一定程度上缓解其业绩下滑 [6] 公司分析 - 英伟达面临来自AMD等竞争对手的价格压力,AMD的AI GPU价格大幅低于英伟达 [7][8] - 英伟达的四大客户(占其40%销售额)正在自主研发AI GPU,这将降低英伟达的定价能力和数据中心市场份额 [8][9] - 英伟达的市盈率已达到历史高位,类似情况下,股价通常会下跌约90% [9] - 综合历史规律和基本面因素,英伟达未来很可能大幅下跌,最多可能跌去75%的涨幅 [10]