文章核心观点 - 过去一年,体育用品零售商Academy Sports and Outdoors (ASO)的股价表现大幅落后于主要竞争对手Dick's Sporting Goods (DKS) [3][4][5] - 主要原因是Academy的盈利下降,新开店业绩未达预期,而Dick's则已摆脱之前的一些问题,业绩呈现上升趋势 [5][6] - Academy计划未来5年内新开160-180家门店,但由于消费者支出放缓,其1年内每新开店的销售目标从原来的$18M下调至$12-$16M [8][9] - 尽管Academy的毛利率保持在34%以上,但EBIT利润率已较2021年下降2.4个百分点 [10][11] - 2024财年第二季度,Academy的销售额和同店销售额同比下降,表现不及竞争对手Dick's [12][13][14] - 公司已下调全年销售和利润指引,预计将落在更低的区间 [15][16] 根据目录分别总结 公司概况 - Academy Sports and Outdoors目前在18个州拥有282家门店,3个配送中心,约有4000万客户 [7] - 公司计划未来5年内新开160-180家门店,一半在现有市场,另一半在新市场和相邻市场 [6][7] - 新店的1年销售目标从原来的$18M下调至$12-$16M,但同时也将新店开设所需资本从$5-$6M降至$4-$5M [9] 财务表现 - 2022年以来,Academy的销售增长和利润率均呈下降趋势,而竞争对手Dick's则表现良好 [5][6][10][11] - 2024财年第二季度,Academy的销售额和同店销售额同比下降,而Dick's则实现了7.8%的销售增长和4.5%的同店销售增长 [12][13][14] - 公司已下调全年销售和利润指引,预计将落在更低的区间 [15][16] 估值分析 - 相比Dick's,Academy的估值水平较低,PE仅为8倍左右,远低于Dick's的14倍左右 [19] - 但这也反映了市场对Academy未来增长前景的担忧,因为其业绩指标并未呈现持续向好的态势 [20]